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近日,在上海举办的《漂亮家族,为中国经济加油!》论坛中,大成基金资深基金经理张钟玉做了主题演讲。张钟玉在演讲中指出,在近十多年的经济发展过程中,影子银行和非信贷类金融债务的快速上涨,不仅推动了整体杠杆率的上行,也积聚了风险。债务周期能承受的杠杆存在极限,为了恢复经济的正常运转,必须经历去杠杆的过程。近年来,政策层面开始主动整治上一轮财政刺激带来的高杠杆和地方政府隐性债务问题,实体经济去杠杆力度增强。随着资管新规等一系列监管文件落地,强调去杠杆、去通道、去资金池、打破刚兑等,宏观杠杆率过快上升势头得到遏制,金融风险总体可控,不会发生系统性风险。张钟玉也指出,由于中美贸易摩擦,以及去杠杆力度较强对于实体经济的负面反馈逐渐体现,今年以来市场行情整体表现不尽人意。但是,在目前来看,A股现在已经位于磨底区域,随着去杠杆取得阶段性成效,美国加息周期见顶,估值位于底部的A股市场或孕育投资良机。她表示,对于普通投资者而言,指数基金是不错的配置品种,主要是有三大优势:一、能有效分散个股风险;二、管理费用较低;三、种类多样,选择丰富,风格明确。张钟玉向大家介绍了大成基金的
“中国漂亮家族”系列,包括漂亮100、漂亮300以及大成中证360互联+指数、大成中证红利指数、大成标普500等权重指数等策略型指数产品。其中,漂亮300和漂亮100是大成基金的特制指数产品,具有较大的战略意义。大成基金推出的漂亮家族之中国蓝筹“漂亮300”指的是中华交易服务公司推出的第一只聚焦沪深港共同市场互联互通的指数,这只指数分别选取在上海、深圳、香港交易所上市的市值排名首100只的股票,按照自由流通市值分级靠档方式加权,旨在为全球投资者对沪深港市场的直接投资提供最便利的选择。因为指数能够很好的表征深圳、上海、香港三个市场的蓝筹股走势,被称为反映沪港深旗舰企业的晴雨表。“漂亮100”则是大成基金上与MSCI今年上半年联手开发的MSCI中国A股质优价值100指数(指数代码:718465),这也是MSCI公司在国内推出的首只公募MSCI
Smart
Beta定制指数。从美国“漂亮50”概念的发展历史看,“漂亮50”的一个主要特征是盈利增长稳定,同时也具有较为合理的估值水平,被视作可以“买入并持有”的优质股票。尽管这些股票的走势也曾因宏观经济或股票市场的波动而出现不同程度的震荡,但长期来看依然维持了上升的态势。当价值投资理念不断获得大范围的认可,追求长期稳健投资也会受到更多投资者重视。基于这样的市场行情,开发“中国漂亮家族”系列具有很强的现实意义。由于MSCI中国A股质优价值100指数在大盘蓝筹风格中优选盈利质量稳定、价格相对较低的优质个股,相对国内和国际大盘宽基指数具有稳定超额收益,也被业内称为中国的“漂亮100”指数。MSCI中国A股质优价值100指数的选股池是MSCI中国A股在岸指数,MSCI中国A股在岸指数发布于2005年5月,成分股均为A股上市股票,是国内投资者最为关注的MSCI指数之一。在剔除选股池中过去156周波动率最高20%股票后,采用“50%质量因子+50%价值因子”的指数优化因子,并利用MSCI多因子指数模型(MSCI
Diversified Multi Factor index
methodology)进行指数优化,最终得到100只优选个股及优化权重而产生。与基准指数MSCI中国A股在岸指数成分股相比,MSCI中国A股质优价值100指数成分股市盈率、市净率更低,股息率更高,价值风格明显。而且MSCI中国A股质优价值100指数成分股净资产收益率和可持续成长性均优于其基准指数MSCI中国A股在岸指数,突显了指数成分股的高质量。同时,MSCI中国A股质优价值100指数主动行业暴露控制在5%以内,以控制指数的跟踪误差。MSCI中国A股质优价值100指数中78.9%的成分股为首批入摩成分股,指数在大盘蓝筹风格中优选盈利质量稳定、价格相对较低的优质个股,相对国内和国际大盘宽基指数具有稳定超额收益。近年来,大成基金全面打造多元化投资管理能力,形成了权益、固定收益、量化投资、商品期货、境外投资以及大类资产配置六大投资团队,全面覆盖各类投资领域,其数量与指数投资部共14名投研人员,博士比率超40%,多位成员具有国内外资产管理领域的丰富经验。大成基金此番推出“漂亮家族”系列,涵盖国内外市场多类型指数产品,致力于帮助投资者享受中国经济发展的红利。

“漂亮50”是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语,用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。从美国“漂亮50”概念的发展历史看,“漂亮50”的一个主要特征是盈利增长稳定,同时也具有较为合理的估值水平,被视作可以“买入并持有”的优质股票。尽管这些股票的走势也曾因宏观经济或股票市场的波动而出现不同程度的震荡,但长期来看依然维持了上升的态势。

中证网讯近日,MSCI将再度扩容的消息为A股带来振奋。随着A股纳入标的和权重未来不断增加,持续资金流入将利好MSCI指数。据悉,大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金即将于8月19日发行。该基金跟踪的指数为国内首只公募定制的MSCI
Smart
Beta指数,相较其他MSCI基准指数具有稳定超额收益,呈现具有高分红、高夏普比率和高性价比三大优势。  
MSCI中国A股质优价值100指数,即中国的“漂亮100指数”,是MSCI公司在国内推出的首只公募Smart
Beta定制指数。该指数由大成基金与MSCI联手开发,结合了大成基金量化团队以及MSCI指数团队的各自优势,为投资者提供了一个更理想的投资工具,以更好地把握中国质优公司的增长红利。  据介绍,MSCI中国A股质优价值100指数以国内投资者最为关注的MSCI指数之一——MSCI中国A股在岸指数为选股池,在质优、价值、低波动为选股策略指导下,剔除过去156周波动率最高的20%股票同时以50%质量因子+50%价值因子为优化因子,利用MSCI多因子指数模型进行指数优化,得到100只优选个股及优化权重。  大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金拟任基金经理、大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示,相比于市面上已有的各种MSCI宽基指数,MSCI中国A股质优价值100指数在编制时,融入了特定的投资理念和方法,选取了质量优、估值低、波动小三个维度来优化因子模型,纳入了盈利性、杠杆率、盈利稳定性、市净率等多个优化因子,力争筛选出盈利质量高、价格被低估的股票来获取超额收益。  数据显示,MSCI中国A股质优价值100指数2009-11-30至2019-6-30的年化收益率为5.1%,相对母指数超额收益稳定。  大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金拟任基金经理张钟玉表示,“该指数历史收益率优异,或许主要因为指数拥有高分红、高夏普比率和高性价比。”MSCI中国A股质优价值100指数秉承“美国漂亮50”精髓,以优质、价值、低波动为策略,优选个股、优化权重,可谓中国的“漂亮100”。  黎新平表示,MSCI在今年8月如期把中国A股的纳入因子从10%提到15%,反映出MSCI对中国市场的纳入计划并没有受到外围风险冲击的影响。这对于稳定投资者对于中国市场的信心起着非常重要的作用。另一方面,MSCI的纳入进程也将推动境外主动及被动资金对中国A股的关注,一些重要的境外机构如富士、彭博等也都在积极推进对中国市场的纳入。  经过前期的调整,中国A股已经具备非常有吸引力的配置价值,而且一批质优龙头公司在扰动因素不断的市场环境中也显现出其经营的韧性和竞争力。在中国金融市场不断开放的背景下,中国A股以及中国的龙头质优价值公司势必会在全球金融市场中起着越来越重要的作用。这一大趋势并不会因短期扰动因素而有所改变。

沃伦.巴菲特在投资领域的成就一直是津津乐道的话题。巴菲特有一套明确可行的对股票的筛选方法,但是一直以来学术界对此的研究并不全面,也缺乏将这套方法规则化的方法论。直到有人使用量化的方法将巴菲特的投资方法进行策略化构建,人们才得以从更为规范化的角度来审视巴菲特的投资业绩。  一篇名为《巴菲特的阿尔法》的论文得到了广泛关注,研究人员将巴菲特价值投资策略带来的超额收益,使用六因子模型对巴菲特的阿尔法进行归因,最后将出色回报归结为价值、低风险和高质量三种因素共同作用的结果。这三个因素也符合巴菲特投资哲学,同时被市场称为“巴菲特因子”。  目前正在发行的大成MSCI价值100ETF联接基金所投资的标的指数采用质优、价值和低波动因子选股,可谓完美契合“巴菲特因子”。  大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数联接基金主要投资于大成MSCI中国A股质优价值100ETF。标的指数为国内首只公募定制的MSCISmart
Beta指数——MSCI中国A股质优价值100指数,相较其他MSCI基准指数具有稳定超额收益,该指数在质优、价值、低波动为选股策略指导下进行选股,呈现具有高分红、高夏普比率和高性价比三大优势。  MSCI中国A股质优价值100指数在编制时,融入了特定的投资理念和方法,选取了质量优、估值低、波动小三个维度来优化因子模型,纳入了盈利性、杠杆率、盈利稳定性、市净率等多个优化因子,力争筛选出盈利质量高、价格被低估的股票来获取超额收益。  投资该基金可一键买入采用“巴菲特因子选股”的中国“漂亮100”,帮助投资者轻松站在A股入摩的强劲风口。  标的指数具有三大优势  数据显示,MSCI中国A股质优价值100指数2009-11-30至2019-6-30的年化收益率为5.1%,相对母指数超额收益稳定。  大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金联接基金拟任基金经理张钟玉表示,“该指数历史收益率优异,或许主要因为指数拥有高分红、高夏普比率和高性价比。”MSCI中国A股质优价值100指数秉承“美国漂亮50”精髓,以优质、价值、低波动为策略,优选个股、优化权重,可谓中国的“漂亮100”。  高分红优势方面,根据统计,从2010年到2018年,MSCI中国A股质优价值100指数成分股分红收益率每个自然年度都高于沪深300指数,凸显“漂亮100”的长期投资价值。  高夏普比率优势方面,MSCI中国A股质优价值100指数优选质优价值股,过去近十年累计收益率超越主流宽基指数;剔除高波动个股,指数波动率明显较低;近十年年化夏普比率0.23,远高于其他可比指数,具有长期投资价值。  高性价比优势方面,MSCI中国A股质优价值100指数历史收益优异,相对于主要MSCI基金基准指数具有稳定超额收益,2014-08-29至2019-6-30相对于MSCI中国A股国际通指数年化超额收益5.8%。MSCI中国A股质优价值100指数相对国内主流宽基指数超额收益同样显著,2009-11-30至2019-6-30相对沪深300指数年化超额收益4.2%、相对中证100指数年化超额收益3.2%。  “中国漂亮100”践行长期价值投资  在A股市场上,以低估值质量优为代表特征的“漂亮50”概念也在2015年后逐步获得投资者的认可。由于相关标的稳定的盈利增长以及相对较低的估值水平,这些个股不仅得到“国家队”的增持,也受到通过沪/深股通北上资金的青睐。由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,因此外资机构投资者比例提升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。  放在较长的时间区间内,价值蓝筹尤其是估值较低的价值蓝筹相对收益仍是比较明显。“从我国市场这么多年的发展状态来看,随着保险、社保和养老金等机构投资者越来越多进入市场,偏向价值的投资理念会在市场中越来越普遍,这也是我们想要去推动的。”大成MSCI中国A股质优价值100交易型开放式指数基金联接基金另一位拟任基金经理黎新平表示。  黎新平还表示,MSCI在今年8月已经如期把中国A股的纳入因子从10%提到15%,反映出MSCI对中国市场的纳入计划并没有受到外围风险冲击的影响。这对于稳定投资者对于中国市场的信心起着非常重要的作用。另一方面,MSCI的纳入进程也将推动境外主动及被动资金对中国A股的关注,一些重要的境外机构如富士、彭博等也都在积极推进对中国市场的纳入。  经过前期的调整,中国A股已经具备非常有吸引力的配置价值,而且一批质优龙头公司在扰动因素不断的市场环境中也显现出其经营的韧性和竞争力。在中国金融市场不断开放的背景下,中国A股以及中国的龙头质优价值公司势必会在全球金融市场中起着越来越重要的作用。这一大趋势并不会因短期扰动因素而有所改变。

由于MSCI中国A股质优价值100指数中78.9%的成分股为首批入摩成分股,在大盘蓝筹风格中优选盈利质量稳定、价格相对较低的优质个股,相对国内和国际大盘宽基指数具有稳定超额收益,也被业内称为中国的“漂亮100”指数。

MSCI全球指数,是美国著名的指数编制公司摩根士丹利资本国际公司所编制的证券指数,指数范围涵盖全球,为欧美基金经理人对全球股票市场投资的重要参考指数。MSCI指数所组成的股票,大都是股市中的大型股票,隐含着业绩与财务稳定之意。

2018年6月,MSCI发布了一只使用优化方法构建的因子指数:MSCI中国A股质优价值100指数。MSCI中国A股质优价值100指数选股范围为国内投资者熟知的MSCI
China A指数样本股,跟随MSCI China A指数半年调仓一次,目标是选出MSCI
China A中高质量、低波动、价格合理的100只股票构建指数。

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