美联储应该如何应对一场在多个战场不断扩大的贸易战澳门威斯尼人游戏网站,被市场解读为美联储已准备在9月份降息25个基点

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本报特约记者 孙 黎

本文来自华尔街见闻,文中观点不构成投资建议。

华盛顿6月19日 –
美国联邦储备委员会周三表示,已准备好最早从下月开始降息,以应对全球和国内与日俱增的经济风险。目前美联储正评估贸易紧张局势加剧,以及对通胀疲弱的担忧升温的情况。

本周,美联储正式进入了9月货币政策会议的噤声期。但在此之前,联储主席鲍威尔及多名官员的讲话和最新的经济数据报告,已经为投资者提供了前瞻9月决议的关键线索。

芝加哥6月4日 –
美国联邦储备委员会主席鲍威尔周二表示,美联储将“采取适当行动”应对贸易战带来的风险,这番言论可能为降息打开大门。

尽管今年一季度经济增长达到超预期的3.1%,但美国市场没能高兴太久,因为多种因素导致的经济衰退风险正在笼罩美国。为应对这一问题,美联储主席杰罗姆·鲍威尔4日表示,美联储将“采取适当行动”应对贸易战带来的风险。分析普遍认为,鲍威尔已明确认可宽松政策,准备开启降息通道。

今年以来,美联储最高领导层观点转变之快速令人颇为惊讶。

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英为财情的美联储利率观测器显示,期货市场定价美联储9月份有90%的可能性将目标利率区间从当前的2.00%-2.25%下调25个基点至1.75%-2.00%,而在10月份继续降息一次的概率为59.6%。

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彭博社称,鲍威尔在芝加哥演讲中谈到“贸易谈判及其他事项”时表示,“我们正在密切关注这些情况的发展对美国经济前景的影响,并且一如既往,我们将采取适当措施来维持经济增长,维持劳动力市场的强劲,并使通胀接近我们2%的对称性目标”。

全球最有权力的央妈去年底还坚持加息,并预测今年会加息两次,引发风险资产市场撼动。年初美联储突然实现鸽派转向,表达对利率决策“等候与观望”的立场。此后,美联储似乎“越来越软”,仅本周,央行头三号人物均暗示,将在必要时刻采取措施维持美国经济扩张,这些表态强化了观察界对年内降息的预期。

2019年6月19日,美国华盛顿,
美联储主席鲍威尔在政策会议结束后举办记者会。REUTERS/Kevin Lamarque

一号、三号人物为9月降息铺路

资料图片:2019年5月1日,美国华盛顿,美联储主席鲍威尔在记者会上讲话。REUTERS/Yuri
Gripas

路透社从鲍威尔的表态中分析称,他放弃了以往谈及利率决定时“保持耐心”的标准说法。此前一日,圣路易斯联储总裁布拉德更加明确地表示,美国“可能很快就需要”降息。受政策制定者一系列表态影响,美国股市三大股指4日创下5个月来最大单日百分比涨幅。

美联储“三号人物”、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯周四承认,当前持续的低通胀是比通胀过高更严峻的问题,美联储及全球主要央行应重新评估货币政策的策略、目标及实施工具。尽管他选择对美国短期利率路径的变动不予置评,但强调了应保持开放心态看待变化的现实。

尽管美联储今日维持指标利率不变,但自上次政策会议以来对经济的信心明显发生转变。

鲍威尔在上周五的讲话,被市场解读为美联储已准备在9月份降息25个基点:

“我们不知道这些问题将如何或何时得到解决,”鲍威尔表示,“我们将一如既往地采取适当行动,维持经济增长,保持强劲的劳动力市场和接近2%的对称通胀目标。”

在多轮加息后,美联储开始认真考虑降息表明美国经济正面临衰退风险。美国前财长萨默斯4日在《华盛顿邮报》撰文称,美国经济至少从半年前就开始出现不良征兆。萨默斯认为,美联储应在今年夏季降息50个基点。

他在对美国外交关系协会的致辞中称,更缓慢的经济复苏和持续的低通胀,说明发达经济体正在面临更深层的问题。老龄化趋势、人口及生产率增速降低都直接导致了更慢的经济增速,进而带来大幅降低的长期中性利率水平。

多数美联储决策者将今年剩余时间的利率预期下调了约50个基点,美联储主席鲍威尔表示,其他人也认为降息的理据不断增强;美联储放弃了在调整利率前保持“耐心”的承诺,暗示准备采取行动;鲍威尔也不再把通胀疲弱称为“短暂的”。

“在这一年中,美联储认为下调预期的利率路径是合适的。这对经济构成了支撑。这也是为什么尽管我们一直面临着这些不利因素,但前景仍然比较积极的原因。”

这份简短声明为芝加哥联邦储备银行为期两天的会议拉开序幕。会议旨在支持美联储的政策,为政策制定者最终可能在近零利率和降息传统选项已用尽的情况下面临另一场经济衰退做准备。

近日,摩根士丹利也在一份报告中表示,已经有许多数据都显示美国企业获利衰退及经济放缓,“美国经济可能比大多数人认为的还要弱”。

更低的长期中性利率为货币政策带来挑战,令央行没有过多空间来应对下一次危机,也说明未来的经济复苏将会放缓,中性利率和通胀偏低“不仅已成为事实,而且将成为新常态”:

尽管预计经济将继续增长,但鲍威尔表示,自美联储5月初举行上次政策会议后的几周内,决策者的担忧已集中到美国总统特朗普与中国和其他国家的贸易争端带来的不可预测的结果上来。

这就相当于鲍威尔间接承认,投资者对于宽松货币政策的预期支撑了金融市场和企业情绪。如果美联储令市场失望,至少会在一定程度上挫伤当前积极的前景。

更棘手的问题是,在美国总统特朗普对2,000亿美元的中国进口商品加征25%的新关税,并威胁称除非移民放缓,否则将对墨西哥商品征收新的进口税之后,美联储应该如何应对一场在多个战场不断扩大的贸易战。政策制定者和市场对如何应对的问题存在分歧。

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